Prime de verrouillage (lock premium)

Valeur de la certitude apportée par le verrouillage du prix : combien vaut le fait de savoir exactement son coût plutôt que de rester exposé au marché jusqu'à la livraison.

Formule (Black-76 ATM call, non actualisé) :

lock_premium ≈ F × σ_tenor × N'(0) ≈ F × σ × √(jours/365) × 0.3989

Interprétation : Si le forward est à 80 €/MWh avec σ = 15 %/an et 365 jours de livraison restants, la prime de verrouillage est ~4,8 €/MWh — la valeur que l'acheteur paie implicitement pour éviter le risque de hausse.

Source : Black (1976), «The pricing of commodity contracts», J. Fin. Econ. 3(1-2):167-179.