Volatilité mixte spot/forward

Applique un uplift de volatilité sur la tranche spot d'une structure pour refléter la plus grande variabilité du day-ahead par rapport au CAL forward.

Formule de variance mixte pondérée :

σ_mix² = w_f² σ_f² + w_s² σ_s² + 2 w_f w_s ρ σ_f σ_s

où w_f = part fixe/forward, w_s = part spot, σ_s = k × σ_f avec k le multiplicateur.

Valeurs de repli : k = 3,0 (2–4× empirique) et ρ = 0,70 (corrélation spot/forward).

Source : Ratios réalisés EPEX SPOT FR / EEX CAL FR (2022–2024). À recalibrer dès que le feed ENTSO-E est opérationnel.